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现货市场：上海现货市场电解镍报79450-80000元/吨，其中上海市场金川镍报在79925，俄镍报在79525附近。
中期逻辑：上周，镍现货进口亏损幅度维持在较大的幅度，近期现货进口亏损幅度一直较大；因此，限制精炼镍的进口，此外，我们预期后期精炼镍进口量有望收窄至3-3.5万吨/月；中国精炼镍产量弹性有限，7月机构数据显示环比变动不大；精炼镍总供应料变动不大，除非镍价大幅上涨；而镍需求则不断回升，整体精炼镍供需仍然在好转。
短期逻辑：菲律宾镍矿行业整顿开始审查苏里高地区镍矿企业，但是由于苏里高地区大型镍矿山环保标准已经较为严格，并且本轮环保核查，我们认为菲律宾政府的目的是争取矿山利益的再分配，所以对镍矿的供应影响程度较小。
8月18日日内以及夜盘，镍价整体依然处于回调格局，但是回调的阻力很大，难以过度向下拓展空间。
假若，菲律宾镍矿整顿最终结果符合我们的预期；就意味着，实际影响主要在11月至次年的4月份体现，期间大约5个月的时间。由于2015年镍价的低迷，中高品位镍矿山亏损严重，所以菲律宾巴拉望和三描礼士2015年镍矿产量并不是很高，两地被关停的产量仅有300万吨左右。而即将投产的GFNI的Ipilan矿山总产能大约在300万吨附近，基本可以弥补被关停的产量。所以，苏里高进入雨季之后，巴拉望和三描礼士产量应该可以追平去年的产量。
不过，由于2016年中国不锈钢投产300万吨新增粗钢产能，所以镍矿追平去年的产量，实际上是不够的；仍然会造成镍铁供应的紧张。不过，这个缺口最高不超过10万镍金属吨。这个是接下来第一个利多因素。而如果11月至次年的4月份镍价上涨的话，会刺激随后苏里高雨季结束之后产量的快速增加；这是随后的利空因素。
第二个利多因素，主要是印尼不锈钢的投产，预期的投产时间是在第四季度开始；投产总产能大约是260万吨。这会使得印尼镍铁自身供应变得紧张。不过，因印尼镍铁自身配套项目较多，并且印尼镍铁潜力较大，所以供应吃紧最多是短期现象。
如果菲律宾雨季影响因素叠加时间和印尼不锈钢投产时间重叠，就意味着，全球范围内的供应的低锋和需求的高峰叠加，这种情况下，镍多头等于握有同花顺(300033,买入)，镍价会再度上冲，甚至有可能破前期高点。
如果两个利多因素，释放无法重叠，那么多镍价的拉动就比较温和。
但是，两个利多因素过后，镍价几乎再也看不到更多的利好，所以，从长期的眼光来看，镍价是不敢过分的利用当前的利好的。
因此，如果从基本面理性的角度出发，仅仅支撑镍价表现出温和的走势，即以8.1万为中间值的稍微偏好的震荡格局。而短期过分的涨跌，都会为对手盘提供机会。因此，除非镍价短期涨跌太过分，否则建议观望。（华泰期货）
机构来源：华泰期货
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