全胜在线

全胜物流旗下网站

　　一

　　核心观点

　　1.有色行业重要关注：

　　（1）轻稀土价格飙涨部分品种无现货；（2）山东省采暖季合规电解铝产能限产30%；（3）中国宏桥将关闭、取代超过200万吨的铝产能；（4）攀枝花钛矿产量将持续走低；（5）多国禁售燃油车时间表出炉新能源车趋势加速；（6）环保余威仍在个旧锡厂未完全复产；（7）钼价涨至2014年以来最高；

　　2. 本周策略：

　　2.1 基本金属板块关注电解铝供给侧改革

　　电解铝供给侧改革：政策持续发酵 期待政策面转向基本面

　　电解铝供给侧改革继续催化推进。继新疆之后，山东去产能大幕掀开一角。上周新闻报道山东省今年采暖季标排放的氧化铝、电解铝、炭素等行业分别限产30%以上、30%左右、50%以上(按生产线计)，达不到相应排放标准或限值要求的实施停产 。市场再传山东宏桥减产200万吨。根据百川资讯数据统计，截止8月3日，2017年中国电解铝累计减产217.4万吨，因违规产能导致减产并已经落实的减产量累计为191.1万吨，已确定待减产29.5万吨，或减产但未明确减产量77万吨。

　　此次电解铝供给侧改革力度空前，效果不断显现，我们认为目前电解铝供给侧改革已经进入实质性关停在产能阶段，参考钢铁、煤炭行业供给侧改革，我们认为电解铝价格上涨可期。后市关注进入9月份，消费旺季带来的库存回落和减产造成的供需格局紧张。

　　上周长江有色市场A00铝现货均价为14254元/吨，环比上涨44元每吨。氧化铝价格企稳。山西一级氧化铝价格2534元/吨，环比下降16元每吨。

　　2017年6月，原铝（电解铝）产量为303.9万吨，较上年同期增加17.9%。2017年6月原铝产能4273.6万吨，目前铝企生产积极性仍较高，对电解铝价格形成冲击。关注山东、内蒙古区域的违法违规产能处理方式。据上亚洲金属网统计，截至7月，电解铝供给侧改革已影响395万吨产能。若供给侧改革产能去化达到300-500 万吨，再考虑扣除部分僵尸产能和取暖季限产，则对应2017 年3500 万吨左右的需求（对应年需求增速约为7%），供给预期将趋于紧平衡甚至供不应求的局面可能出现。相关个股：神火股份(行情000933,诊股)、云铝股份(行情000807,诊股)、中国铝业(行情601600,诊股)。

　　2.2中长期继续推荐新能源汽车上游相关钴、锂及磁材等资源类稀缺标的；关注小金属锆、钨

　　新能源汽车板块：6月份新能源汽车产销量分别为6.5万辆和5.9万辆，同比分别增加43.4%和33%，比上月分别增加19.7%和14.4%，其中纯电动汽车产销量分别为5.4万辆和4.8万辆，插电混动汽车产销量均为1.1万辆。商用车产销量环比增长分别达到130%和149%。六月份新能源汽车环产销数据再超市场预期，单月产量突破6万大关，下半年新能源汽车产销有望持续回暖。此外积分办法公开征求意见，产销量超预期叠加政策利好，行业景气度回升明显。产业链中游、下游回暖明显，根据我们调研锂电材料、车厂6月普遍反映回暖较为明显，预计7-9月行业有望进一步复苏，将持续拉动对上游材料的需求。此外，周六，特斯拉Model 3 首度交付，有望催化上游原材料锂、钴、硫酸镍、磁材等板块行情。

　　长期来看，《汽车产业中长期发展规划》提出到2025年，新能源汽车占汽车产销20%以上，而2016年新能源汽车生产51.7万辆,销售50.7万辆；2016年中国汽车产销分别完成2811.9万辆和2802.8万辆，新能源汽车产销占比仅在1.84%，未来几年新能源汽车将继续进入高景气增长阶段，将显著带动产业链上游的钴、锂以及磁材等板块标的业绩将持续高增长。

　　相关个股：钴—洛阳钼业(行情603993,诊股)、格林美(行情002340,诊股)、华友钴业(行情603799,诊股)、寒锐钴业(行情300618,诊股)等；锂—天齐锂业(行情002466,诊股)、赣锋锂业(行情002460,诊股)、融捷股份(行情002192,诊股)等；磁材—中科三环(行情000970,诊股)、正海磁材(行情300224,诊股)、宁波韵升(行情600366,诊股)、银河磁体(行情300127,诊股)等；硫酸镍-格林美。

　　钨： 近期，钨精矿价格不断上涨，截至目前钨精矿价格已涨至9.1万元每吨。我认为2017年钨精矿的价格预期整体阶段上行，预期全年维持在8.5-9万元/吨以上，因为若价格下滑矿企会惜售，生产商会尽可能使价格维持在比较好的状态。在当前价格下，拥有低成本矿山的企业盈利能力持续改善。需求方面继续好转，尤其硬质合金进口替代增速持续增长。相关个股：厦门钨业(行情600549,诊股)、中钨高新(行情000657,诊股)和章源钨业(行情002378,诊股)等。

　　3．风险提示

　　电解铝供给侧改革实施效果低于预期，新能源汽车产销数据低于预期等

　　二

　　行业重要资讯回顾

　　1、轻稀土价格飙涨部分品种无现货

　　据时报财富资讯报道，据百川资讯数据，过去一周，国内轻稀土价格加速上涨，27日氧化镨钕上午主流报价38.5万元/吨，下午即上调至39万元/吨，单周涨幅近5.4%，7月上涨20%。价格飙涨同时，市场货源紧俏，如金属镨钕主流企业订单已满，新订单持续增加，市场现货紧缺。氧化铈现货也很难买到，商家看涨后市。业内认为，稀土行业正迎多重利好。稀土行业量价齐升，北方稀土(行情600111,诊股)(600111)、盛和资源(行情600392,诊股)(600392)等龙头受益明显。

　　2、山东严格环保考核处置不力一票否决

　　7月28日，山东省委办公厅、省政府办公厅发布了《2017年环境保护突出问题综合整治攻坚方案》。方案明确了全省环保综合整治的多项目标，提出要落实责任，各级党委、政府要严格落实“党政同责”“一岗双责”“失职追责”，严格考核奖惩，把攻坚方案完成情况作为各级党政领导班子和领导干部政绩考核的重要内容，对发生突发环境事件处置不力的相关地方党政领导干部实行“一票否决”。方案提出，2017年11月15日至2018年3月15日，全省所有水泥生产线，包括利用电石渣生产水泥的生产线，全部进行错峰生产。其中，承担居民供暖、协同处置城市垃圾和危险废物等保民生任务的生产线原则上可以不进行错峰生产，但要根据所承担的任务核定最大允许生产负荷;7个传输通道城市错峰范围包含粉磨站，其他10个城市不含粉磨站。达标排放的氧化铝、电解铝、炭素等行业分别限产30%以上、30%左右、50%以上(按生产线计)，达不到相应排放标准或限值要求的实施停产 。

　　3、中央环保督察组：“有色金属之乡”病得不轻百姓痛心

　　湖南是“有色金属之乡”和“鱼米之乡”，但由于开发过度、保护不力，这两个“乡”恰恰成为环境治理的重点和难点，成为当地百姓的心头之痛。今天，中央环保督察组在湖南进行督察反馈时指出，当地一些领导干部抓环保不如抓产业发展那样全力以赴。今年4月24日至5月24日，中央环保督察组对湖南省开展环保督察，并于今天向湖南省委、省政府进行反馈。重金属污染一直是湖南省的突出问题，但在全省的有色金属“十三五”规划中，只有发展扩张，没有严格的环境保护。而且当这个行业内的大企业出现环境违法行为时，相关部门却不敢管，也不愿管。湖南省有色金属采选、冶炼企业大部分为中国五矿集团下属企业。2013年以来，这些企业累计有数十起环境违法行为没有依法查处，使得企业“店大欺客”，对自身环境问题不重视、不整改，长期违法违规。湖南有色衡东氟化学有限公司多次偷排工业废水，屡禁不止;湖南水口山有色金属集团有限公司多家冶炼企业清污分流不彻底、跑冒滴漏严重，废水外渗直排环境。督察组指出，在企业侵害群众利益时，面对群众的环境举报，有的地方政府不是想办法解决环境问题，而是想办法压制群众意见，导致一些小问题变成大问题，工作十分被动。衡阳市金龙矿业环境污染问题被群众举报长达17年，督察进驻期间收到相关举报10余次，但有关地方督察整改仍然避重就轻，没有解决群众反映强烈的尾矿库渗漏污染问题。

　　4、稀土业内人士对市场信心满满

　　最近稀土市场一直呈现强势上涨的势头，虽然有一些下游客户对待市场的态度比较谨慎，但大部分业内人士对稀土后市非常有信心，认为稀土市场这种上升的趋势仍将持续。

　　本周氧化镝价格上涨比较迅速，由上周的平均124万元/吨上升至130万元/吨，上涨幅度高达4.6%。镝铁的价格也水涨船高，上涨到132万元/吨左右，而上一周的平均价格却在125万元/吨。氧化镨钕的价格也在继续上行，目前的成交价格在39万元/吨，上周的价格在38万元/吨左右。据业内人士称，虽然进入九月份稀土行业可能会进入传统意义上的淡季，但由于国家对稀土原矿开采总量进行控制，而且今年又加大了环保和打黑的行动，导致下半年的各大集团的生产计划指标很快就会用完，虽然九、十月份会有部分外矿进口进来，但杯水车薪，对国内稀土总量的供应并不会有太大的影响，再加上下游行业整体需求量呈上升趋势，最终可能会出现淡季不淡，甚至可能会很火的局面。另外有些市场人士称，最近对于出口单子都不太愿意接，出口的价格被国外的买家压的太低，没有利润空间，而且国内内销都供不应求，更加没有必要去做出口的订单了。

　　5、中国宏桥将关闭、取代超过200万吨的铝产能

　　中国宏桥管理人员称，中国宏桥将关闭、取代超过200万吨的铝产能；宏桥将把产量维持在接近当前的水平

　　6、攀枝花钛矿产量将持续走低

　　据瑞道网了解，国家环保督察组将赴往攀枝花地区进行环保督查。受此影响，一些7月份仍在运转的矿企也开始进入停产状态。7月份，四川省环保组前往攀枝花进行环保督查，致使当地众多中小型矿厂停产。在攀枝花工业园内的许多钛白粉厂及冶炼厂也相继停产。仅剩一些条件相对完备的大中型企业在进行生产运作。而进入8月后，攀枝花将迎来更为严格的环保督查，因此部分大中型企业也被迫停产。瑞道预计，此次国家级的环保核查将致使攀枝花钛矿产量创下新低，8月份国产钛矿数量将继续下降。而此次环保核查行动将持续多长时间，影响会到何种程度，仍需后续观察。

　　7、多国禁售燃油车时间表出炉新能源车趋势加速

　　二十国集团(G20)汉堡峰会本月初已经闭幕，在气候变化这一议题上，各国虽未能就《巴黎协定》达成一致，但是一些国家已明确表态，为实现《巴黎协定》进行努力。而其中最引人注目的，莫过于宣布将全面禁售燃油车的国家。

　　英国2040年起禁售汽油和柴油汽车；法国2040年全面禁售燃油车；德国2030年后禁售传统内燃机汽车；挪威2025年禁售燃油车；荷兰2025年禁售燃油车；印度2030年全面禁售燃油车。除以上几个国家发布的消息之外，英国伦敦也致力于2020年成为超低碳城市;挪威奥斯陆计划到2019年全面禁止私家车;荷兰鹿特丹2016年1月开始禁止驾驶2001年生产的柴油汽车，以及1992年前生产的所有汽车;墨西哥墨西哥城规定在特定日禁止驾驶机动车。

　　8、Nyrstar旗下美国锌矿提前恢复生产

　　据外电8月2日消息，欧洲最大精炼锌生产商--比利时Nyrstar公司周三报告称，旗下位于美国的Middle Tennessee锌矿较计划提前重启，该项目5-6月共加工5,000吨锌精矿。2015年12月该项目进入检修期，但在去年12月公司宣布，鉴于当前锌价强劲，Nyrstar预期这一价位可以维持，因此恢复该项目运转。Middle Tennessee锌矿预计今年11月可实现全负荷生产，届时锌精矿产量将触及5万吨/年。2017年上半年Nyrstar旗下项目共生产锌精矿5.3万吨，较之前一年同期的5万吨增加6%。

　　9、环保余威仍在个旧锡厂未完全复产

　　上周因空气指标超标而被勒令停产的的6家个旧锡冶炼厂虽已获准恢复生产，但鉴于环保、原料、检修需求等因素部分锡厂尚未完全复产。据悉，目前个旧乘风正在进行设备检修；个旧云新和个旧金冶均表示只恢复了部分生产；个旧有色金属加工表示将在8月3日之后再行复产，锡锭成品将在本月中旬供应市场。这其中，除了企业对于环境保护意识的提升，近期锡矿价格高企、供应偏紧也是其生产积极性有限的原因之一。目前40品位矿加工费平稳于18000元/吨左右，60品位矿加工费在14000元/吨左右，近日锡价表现强劲，但矿加工费并未如往常一样跟随上涨。主要由于今年以来，缅甸进口锡矿减少显著导致，加之近期正值雨季，锡矿供应吃紧的局面进一步加剧。

　　10、钛渣生产成本持续攀升企业压力增大

　　据瑞道网了解，由于近期多种辅料价格持续攀升，钛渣生产成本也随之攀升，企业经营压力增大。进入8月份后，国内钛渣价格与上个月相持平，但石墨电极、还原剂等辅料价格持续上行。目前市场上生产钛渣所使用的石墨电极价格已经攀升至45000元/吨以上，与4月份相比，增长了3倍左右；与上个月相比，价格也将近翻了一倍。与上个月相比，本月钛渣的生产成本提高了近1000元/吨左右，但产品售价没有任何变化，这也导致钛渣企业需要自己承担成本上涨的压力。由于成本压力过大，部分钛渣企业已经选择暂时停产，待价格上涨至盈亏线以上或生产成本下降后再考虑重新开工。因此，8月份我国钛渣产量将出现小幅下降。若辅料价格持续高位，钛渣企业成本始终无法回落，预计未来钛渣价格上调的可能性将增大。

　　11、氧化镨钕市场涨势依旧

　　受到下游市场需求影响，进入8月份氧化镨钕的市场价格可以说是涨势依旧，价格每天都在以新的高度高调上扬，目前市场上成交价格在39.5-40.5万元/吨，比上周的平均价格RMB37.5-38.5万元/吨的价格又上涨了2万元/吨。业内人士称本周一氧化镨钕的价格在38.5万元/吨左右，周二的价格就已经上涨到了39.5万元/吨，昨天的成交价格在40.3万元/吨左右，每天都在上涨，甚至有些市场人士预计在半个月内氧化镨钕的价格有可能上升到48万元/吨。

　　12、铁合金在线：钼价涨至2014年以来最高

　　本周钼市行情点燃，整体表现来看，终端钼铁需求增多，中间商采购积极，钼精矿供应继续收紧，随着钼铁大批量成交价格不断上涨，能够支撑起的原料价位也逐步抬高。市场涨速加快，原料一货难求，市场普遍赌涨。截止目前钼铁60#主流现款价9.5-9.8万元/吨，涨16000元/吨；40-45%钼精矿1270-1280元/吨度，涨150元/吨度；氧化钼51%含量1370-1380元/吨度，涨150元/吨度。