昨晚，铜铝锌三个品种小幅收高反弹，后市局面仍不被我们看好。
铜：内外盘进口比值，特别是现货进口的盈利，是短期LME铜价反弹的主动力，持仓受此影响接连走高，我们并不看好此因素带来的反弹幅度。技术上，前期价格的关键支撑线将是最大阻力约7240水平。沪铜上，昨日沪铜指数首次收跌5.5万下方，现货月合约在现货精铜高升水提振下反弹到56180元，我们认为短期这样的情况还将延续，内盘还有一定的走升空间，但大体不被看好。操作上，价格的反高有利于新空寻找更适宜的点位入场，基本认为主力合约在5.6万以上的空头头寸安全性较高。
库存方面，我们认为中国进口盈利还将加重LME亚洲库的流入压力，20万吨以上存量对价格的压制作用仍会很大。而国内，鉴于沪铜期价毫无优势，显性库存还将低迷。综合来看，价格暂时是有支撑的，但整体还是疲弱的。目前在国内外宏观房产业、制造业尚不稳定的大环境里，中国进口量的走升对外盘铜价的激励将大打折扣，中国买家的心理价位已经下降，拥有更大的主动权。只有比价合适，才会选择进口，外盘因此不会站稳高点。随着进口铜陆续到港，国内偏紧的显性指标也会缓和。另外，消息面上，韩国PPS买到了贴水报价的电铜，且近年来投行一直看好的印度需求也出现了滑落，后市前景并不乐观。
美元方面，也受到关注，当前美元指数已反弹到80上方，基本认为美元指数在80-81间分歧较大。两房被政府接管后，市场有些“利多出尽”的意味，美元的进一步走强亟需从自身经济寻找动力，可遗憾的是，上周的诸多指标和昨日公布的NAR成屋销售皆逊于预期，我们倾向于美元反弹的势头会出现松动。对金属来说，因经济不佳拖累的美元疲势，仍是不利于交投人气的。
总之，我们对今年余下的铜价走势持不乐观态度。
铝：外盘铝价昨日在2600美元超跌反弹，对铝价我们同样不看好，接下来的时间，价格可能会回到2600美元震荡，年内还有可能跌向2400水平。成本曲线的下移，缺乏电力题材、产量的扩张、经济的疲软，将会使铝处于震荡通道下沿。沪铝连续两日疲弱下行，昨日已跌破1.7万整数关，后市看，沪铝指数将向05年的1.65万震荡平台寻求支撑。像锌那样贴近成本的低水平震荡可能将是铝价面临的尴尬局面。操作上，在价格未稳前，余下空头顺势持有。
锌：我们总结了上周六铅锌会议的观点，市场对锌价的看法更为悲观，冶炼厂经营还将陷于困境，而锌价的表现，我们用“鸡肋”形容。目前从基本面题材看，国内矿产商的惜售情节似乎是比较大的潜在支撑，加工费年内已快速下跌一半到5500水平，但价格的转暖更需要消费的改观。沪锌技术上相当不利，大有再创新低的可能。操作上，空头持有；短多若因看好精矿供应介入，我们建议买入点位至少要考虑前低水平。
首创期货研发中心 肖静
铜：内外盘进口比值，特别是现货进口的盈利，是短期LME铜价反弹的主动力，持仓受此影响接连走高，我们并不看好此因素带来的反弹幅度。技术上，前期价格的关键支撑线将是最大阻力约7240水平。沪铜上，昨日沪铜指数首次收跌5.5万下方，现货月合约在现货精铜高升水提振下反弹到56180元，我们认为短期这样的情况还将延续，内盘还有一定的走升空间，但大体不被看好。操作上，价格的反高有利于新空寻找更适宜的点位入场，基本认为主力合约在5.6万以上的空头头寸安全性较高。
库存方面，我们认为中国进口盈利还将加重LME亚洲库的流入压力，20万吨以上存量对价格的压制作用仍会很大。而国内，鉴于沪铜期价毫无优势，显性库存还将低迷。综合来看，价格暂时是有支撑的，但整体还是疲弱的。目前在国内外宏观房产业、制造业尚不稳定的大环境里，中国进口量的走升对外盘铜价的激励将大打折扣，中国买家的心理价位已经下降，拥有更大的主动权。只有比价合适，才会选择进口，外盘因此不会站稳高点。随着进口铜陆续到港，国内偏紧的显性指标也会缓和。另外，消息面上，韩国PPS买到了贴水报价的电铜，且近年来投行一直看好的印度需求也出现了滑落，后市前景并不乐观。
美元方面，也受到关注，当前美元指数已反弹到80上方，基本认为美元指数在80-81间分歧较大。两房被政府接管后，市场有些“利多出尽”的意味，美元的进一步走强亟需从自身经济寻找动力，可遗憾的是，上周的诸多指标和昨日公布的NAR成屋销售皆逊于预期，我们倾向于美元反弹的势头会出现松动。对金属来说，因经济不佳拖累的美元疲势，仍是不利于交投人气的。
总之，我们对今年余下的铜价走势持不乐观态度。
铝：外盘铝价昨日在2600美元超跌反弹，对铝价我们同样不看好，接下来的时间，价格可能会回到2600美元震荡，年内还有可能跌向2400水平。成本曲线的下移，缺乏电力题材、产量的扩张、经济的疲软，将会使铝处于震荡通道下沿。沪铝连续两日疲弱下行，昨日已跌破1.7万整数关，后市看，沪铝指数将向05年的1.65万震荡平台寻求支撑。像锌那样贴近成本的低水平震荡可能将是铝价面临的尴尬局面。操作上，在价格未稳前，余下空头顺势持有。
锌：我们总结了上周六铅锌会议的观点，市场对锌价的看法更为悲观，冶炼厂经营还将陷于困境，而锌价的表现，我们用“鸡肋”形容。目前从基本面题材看，国内矿产商的惜售情节似乎是比较大的潜在支撑，加工费年内已快速下跌一半到5500水平，但价格的转暖更需要消费的改观。沪锌技术上相当不利，大有再创新低的可能。操作上，空头持有；短多若因看好精矿供应介入，我们建议买入点位至少要考虑前低水平。
首创期货研发中心 肖静
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