追溯历史走势，沪铜的此轮大幅下跌可以从8月5日算起，在经过前期多空多次较量之后，由于市场对世界经济后期走势担忧加重，尤其是随着美元指数触底反弹，8月5日，主力合约810大幅跳空低开，截止8月12日为止，短短的7个交易日内，龙头合约810、811分别下跌6000点左右，811甚至跌破55000重要支撑，创造了54580今年以来的最低价格。在经过前期大幅下跌之后，空头力量已经得到很大程度释放，至此，沪铜多空双方又重新进入到一个新的平衡点，只有经过震荡整理之后，才能寻找新的突破方向。
一方面，近期内，国内外铜价上部仍面临很大的压力，短期内大幅上涨的难度依然很大
1、世界经济增长速度放缓几成定局，引发市场对需求的担忧
美林集团13日公布的调查结果显示，投资者日益担忧世界经济正在走向严重放缓，甚至对世界经济今后走势有些沮丧。48%的受访者称他们认为未来12个月世界经济或将经历衰退，这一比例在7月份和6月份分别为41%、34%。
作为今年以来国际铜价的最有力支撑因素之一，经合组织也出现经济放缓的势头。经济合作暨发展组织(OECD)15日称,未来其29个成员国的经济将大幅放缓。6月OECD地区综合领先指标自5月的97.4降至96.8,当月七大工业国(G7)综合领先指标则从97.4降至97.0。
欧元区经济纷纷萎缩，15日公布的数据显示，欧元区实际GDP季环比下降0.2%，与之前经济学家的平均预期相同，成为1995年以来的最低水平。而一季度GDP季环比为增长0.7%。
美国费城联邦储备银行12日公布的调查结果显示,美国第三季国内生产总值(GDP)增长率预估值从之前的1.7%降为1.2%，美国第四季GDP增长率预估从此前的1.8%削减至0.7%。
2、建筑行业持续低迷，需求因素难以拉动国际铜价大幅上涨
建筑行业是国际市场上铜的主要消费领域，尽管其他经济指标有所好转，但建筑行业持续下跌走势一直未能得到改变。全美不动产协会(NAR)8月14日表示，第二季美国都市地区的单栋成屋价格较2007年同期下降7.6%，西部地区下降17.4%。这项针对都市地区房价的季度调查还显示，150个都市地区中有115个房价下跌。加利福尼亚几个城区跌幅甚至达两位数。
英国皇家测量师协会(RICS)12日公布调查结果显示,截至7月的三个月中英国房价跌幅略小于预期,但平均每位受访者的房屋销售完成数量跌至至少30年低点。RICS公布,截至7月的三个月中,房价差值从6月的负86.9升至负83.9,为连续第三个月上升,但仍显示房价的急剧下滑，分析师原来预期该数据为负90.0。
由于房屋价格持续下跌，铜需求数量明显减少，美国商务部12日公布，美国6月阴极铜进口较上月下滑23.5%，较去年同期下滑14.1%。美国6月阴极铜进口量为47,902,706千克，低于5月的62,592,917千克，去年同期进口量为55,792,316千克。
随着我国金融领域从紧货币政策的实施，铜进口数量也有明显减少。前7个月，国内共进口阴极铜314万吨，和去年同期相比减少17%，达92万吨。
国内铜产量的增加也再度加大了国内铜价上涨的压力。中国国家统计局14日公布的数据显示，中国7月精炼铜产量为330,000吨，同比增长14.2%。今年1-7月产量总计为2,150,100吨，较去年同期增长17.8%。
3、美元指数在高位震荡，对国际铜价具有利空影响
尽管次级债危机首先在美国爆发，但由于美联储和美国政府采取了一系列干预措施，近期内美国经济中个别指标的好转终于使市场看到些许曙光。美国8月纽约联储制造业指数为2.77，前值为-4.92，预估值为-2.80；美国8月9日当周首次申请失业救济人数减1万，至45万，虽然领取失业金人数还很多，但毕竟有所减少；美国8月国际净资本流入为511亿美元，前值为-25亿美元；美国7月工业生产月率为0.2%，前值为0.50%，预估值为-0.1%；美国7月产能利用率为79.9%，前值为79.90%，预估值为79.8%。上述指标尽管强差人意，但毕竟好于市场预期。
尽管欧元区与美国相距遥远，但随着次级债危机向欧元区的蔓延，所受影响程度逐渐加大。欧元区二季度国内生产总值(GDP)季环比下降0.2%，为13年来首次萎缩。作为欧元区最大的经济体，德国也于昨天宣布了二季度GDP四年来首次萎缩，比第一季度下降0.5%，此前经济学家的平均预期为下降0.8%。欧元区第二大经济体法国的二季度GDP季比下降0.3%。意大利是首个公布二季度经济出现收缩的欧元区大国，经济下滑幅度0.3%。
日本内阁府１３日公布的初步统计数据显示，去除物价变动因素，今年第二季度日本国内生产总值比第一季度下降了0.6％，按年率计算下降了2.4％。这是日本经济去年第二季度以来再次出现负增长。 日本政府宣布日本经济进入到衰退阶段。
受上述基本面因素决定，美元指数7月15日绝地反击，从最低点71.314一直冲高至8月15日的77.268，上涨幅度达到8.5%左右。虽然不能因此断言美元指数下跌走势已经彻底扭转，但美国经济状况好于欧元区经济的事实以及美联储加息的预期决定美元指数下跌幅度至少不会很大，只要美元指数不出现大幅下挫，包括铜在内的国际期货价格上涨的空间就比较有限。
另一方面，尽管国内外铜价短期内大幅上涨的难度较大，但市场上潜在的对国际铜价具有支撑作用的因素也将逐渐显现，并对国内外铜价逐渐产生利多影响。
1、国际CPI指数普遍提高，并有可能对国内外铜价形成支撑
与次级债危机相伴而生的另一个经济现象就是物价水平持续走高。美国劳工部最近公布的数据显示，美国7月份CPI较上年同期上升5.6%，创下1991年1月以来的最高水平。7月份CPI较上月上升0.8%，比分析师之前预计的0.4%的升幅高出一倍之多。此前6月份的CPI升幅为1.1%，是1982年6月以来的第二高水平。
欧洲央行14日发布的数据显示，2008年欧元区消费者物价调和指数(HICP)料上升3.6%(上季调查为上升3.0%)。英国中央银行英格兰银行13日公布的报告显示，7月份英国的通货膨胀率达到4.4％，大大超出政府设定的通胀目标2％，是1997年以来的最高纪录。
日本银行12日公布的数据显示，今年7月份日本的企业物价指数为112，同比上涨7.1%。这是该项指数连续53个月同比上升，同时也创下了该指数自1981年1月以来的最大涨幅。
我国7月份CPI指数尽管保持在6.5%左右，但PPI指数高居在10%左右，物价上涨的压力依然很大。
2、经过前期大幅下跌，沪铜已经跌至其第一目标位，技术上存在修正的需要
经过前期大幅下跌后，沪铜主力合约811最低跌至54580，空头力量已经得到较大幅度的释放。至此，沪铜下跌过程中的支撑力量也开始逐渐加大，一则来自于空头的获利平仓，另一部分来自每次急跌后新多的介入，从近几个交易日盘面表现看，每次下跌至55000附近时，持仓量就大幅增加，明显有新资金入市抄底。
同时，从现货价格看，尽管期货价格下跌6000多点，但现货价格却非常坚挺，上海华通铂银有色金属网标准阴极铜的最新报价为58450-59300，而上海有色金属网1#电解铜成交范围仍保持在58950-59800区间内， 现货价格抗跌一方面为场外资金入市抄底提供了信心，同时也锁定了期货价格大幅下跌的空间。
3、欧元兑美元汇率逼近新的平衡点
欧元兑美元汇率自7月15日冲高回落以来，下跌幅度达到8.6%左右，8月15日最低跌至1.4658。由于1.45是欧元兑美元的一个重要支撑，在此价位附近出现反弹也在情理之中。随着欧元的反弹和美元指数的回落，汇率因素有望成为支撑国内外铜价的另一个因素。
综上，笔者认为，经过前期的大幅下跌，空头力量已经得到较大幅度释放，加上当前阶段，沪铜又处在其重要支撑位附近，短期内沪铜市场的多头力量也逐渐显现；但是，在经过前期大幅下跌之后，多头人气已经备受挫折，加上当前国际大环境具有偏空色彩，因此，沪铜在短期内大幅上涨还很不现实。多空力量对峙，本周内811有望在54000-56000的区间内维持震荡整理行情。
鉴于长线走势尚不明朗，在趋势行情出现之前，建议交易者暂时获利平仓，持币观望。激进的交易者可少量持仓，短线出入。（李永民）
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