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一段时间以来，全球商品价格明显承受诸多压力竞相跌落，维持了7年的商品牛市遭受着严重的挑战，CFTC对于原油市场操纵案的调查结果、金属市场库存回流、阿根廷农民罢工的成功结束以及国际货币基金组织可能抛售黄金(资讯,行情)等诸多利空不断从各个层面对商品构成打击，使得市场上空阴霾密布。面对市场的变化，虽然不同投资者各执一词，对于牛熊的争论仍然在如火如荼的进行着，但市场却一刻也没有能够清静，急涨暴跌似乎成为市场的常态。在此期间，市场的下跌似乎更加流畅，反弹往往显得短促，商品基金纷纷从市场撤离是导致价格失去支撑的重要原因，持仓量的不断减少证实了基金出现多年来少有的背弃商品的动作。这其中，对于美元走势的判断显示了市场目前运行的主线。随着全球通胀的大规模爆发，各国不约而同的把批评的矛头指向了长期弱势运行的美元。在G8会议之后，美国管理层支持美元强势的表态、大规模减税政策的落实、经济出现企稳迹象等，支持了美元近期出现的强劲反弹；欧洲各国经济数据疲弱，日本经济下滑、中国工业增加值明显放缓从反面推动美元强势运行。在此种背景下，基金更愿意持有美元资产而脱离商品部位，这使得商品价格失去了资金的庇护，弱势运行自在情理之中，因而市场出现了持续的下跌行情。而短期内市场的空方能量经过了一定的释放之后，价格也渐渐进入的敏感区间。美元指数在77点上方存在一定的压力，其对该位的测试是的金属市场获得了短线的反弹机会。铜市场而言，伦敦铜运行到7140美元的07年以来的上升支持线，同时上海市场也测试了三年来的重要支撑位55000元附近。在市场出现共振的情况下，短期反弹如期而至，但整体运行仍然不容乐观。


　　对于美元的追捧使得外汇市场上美元大幅攀升，投资者认为商品价格暴跌有助于美国经济发展，也将缓解全球范围内的通货膨胀，而美元又反过来成为促使商品进一步下跌的催化剂，美元因而呈现出连续上涨的运行态势，持续时间为2005年3月以来最长，8月8日1.7%的升幅为六年最高，美元兑欧元和日元因此涨至数月高点，对其他货币也不断升值。另外，国际收支的逐渐改善也令美元受到了提振，推动美元的上涨。通常而言，贸易逆差的货币补充方式是本币贬值的主要因素，美国长期以来的“双赤字”使得美元处于弱势地位，而在目前，虽然其贸易项逆差没有从根本上发生改变，但是赤字的减少也令市场看到了希望，同时资本项的流入增加也提振了市场，为强劲回升的美元增添了动力。由于出口获得了近四年半最大增幅，美国6月贸易赤字意外收窄。美国商务部公布的数据显示，6月赤字减少至567.7亿美元，低于5月修正值592亿美元，也远低于华尔街620亿美元赤字的预期；贸易对美国第二季度GDP的贡献率为2.42%，是美国经济少有的亮点， 6月出口月升4.0%至1644.2亿美元，为04年2月以来最大增幅。与此同时，资本项的净流入增加，使得经常项逆差得到了弥补，也推升了美元的价格。美国财政部报告显示，6月份海外投资者净买入总额366亿美元的长期美国证券，5月份为净买入606亿美元；报告表明，不包括上述非市场渠道的资金流动，美国6月长期资本净流入534亿美元，5月份为832亿美元； 美国6月资本净流入511亿美元，5月份该数据为123亿美元，表明尽管信贷依然紧缩、美国经济仍然面临次级债危机所带来的经济运行风险，但海外投资者对长期美国证券的需求仍较为强劲。美国6月份外资净买入美国公债283亿美元，5月份为净买入57亿美元。6月海外个人投资者净买入269亿美元美国国债，5月为净买入95亿美元；6月海外官方机构净买入11亿美元美国国债，5月份则为净卖出37亿美元。海外投资者6月份净买入房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)等美国政府资助机构债券(资讯,行情)总计315亿美元，5月份为净买入282亿美元。海外投资者6月份净卖出18亿美元的美国股票，5月份为净买入160亿美元。海外投资者6月份净买入47亿美元的公司债，5月份则净卖出598亿美元。日本仍是美国国债的最大持有国，其次分别为中国和英国。显然，美国长期贸易赤字结构所导致的美元输出在国外投资者继续看好美元资产的基础上回流美国，成为美元走强的主要原因，在此情形之下，投资者更多的意愿是持有美元资产而非商品，导致了商品价格的不断滑落。

从经济运行上看，次级债危机后美国经济显然失去了动力，导致了消费的不振，但投资者明显感到次级债所带来的危机更多的反映在海外。由于次级债的大规模证券化，大量风险被美国以外的金融机构所承受，加上全球性通货膨胀的爆发，各国经济纷纷走弱。欧盟统计机构公布数据显示，因物价上涨以及出口市场疲弱，欧元区第二季度GDP出现收缩。日本和加拿大之后，欧洲经济也步入低迷，七大工业国中没有一个经济体以接近潜在增长率的速度增长。中国和其他发展中经济体的增长同样放缓，这样以来，一旦其他经济体下调利率来刺激经济，则美元的走高难以避免。全球金属网整理

　　全球经济的低迷使得消费不断走弱，而美元的市场基础向好从货币层面对商品价格给予打击，大量资金从商品市场撤出转而进入美元资产，使得商品价格失去了资金的支持。这样一来，以能源及原材料为代表的大宗商品价格不断走低不可避免。而短期内，市场在测试了主要支持位之后展开了反弹行情，但无法改变整体的弱势基调。