里昂昨日发表研究报告表示，已调低商品价格的预测，以反映当前宏观经济前景，并预期到明年上半年某些金属商品的九成交易均低于生产价成交，而这将令多家生产商盈利出现拐点，明年其盈利或消失。鉴于短期的商品指标均显示价格还将继续下滑，而且未出现有曙光的迹象，因而里昂维持对基础金属生产商的负面看法。
里昂将明年金属价格预测平均下调23%，将2010年金属价格预测平均调低17%，以反映近期现货价的跌势及需求前景恶化。该行将明年铜价预测下调42%至每磅平均1.8美元，而将铝价下调15%至每磅1美元（明年上半年预测为0.9美元）。该行表示，相对而言，金价今年走势优于大市，部份原因是黄金受工业需求疲弱的影响低于其他金属，但将其明年价格预测下调6%至每安士800美元，将2010年价格预测下调至750美元。
整体而言，里昂将商品企业今年盈利预测下调0%—23%，而将明年盈利预测调降14%至82%；同时将目标价调低6%至40%，主要反映收入及现金流被调低。虽然内地大部份金属股股价正持续下跌，但该行维持对其“负面”的评级，并指出近期已调整的盈利共识仍有相当风险，而资产负债表也将受影响，加上缺乏正面催化剂，建议趁高沽售。
同时，里昂将上海期铝今明两年价格预测下调3%至13%，同时将氧化铝及电解铝单位成本削减5%至 10%。鉴于中铝（02600.HK）减产，该行将电解铝今明两年产量分别下调20万吨及70万吨，而将氧化铝今明两年产量亦下调70万吨及200万吨，相当于盈利下降23%至82%。里昂料中铝今年第四季亏损6亿元，且明年上半年将继续亏损。但该行认为铝熔炉停产应可稳定铝价，预期明年下半年铝价将复苏。因而中铝或存在短线买卖的机会，但长线将持续受压。虽然多余产能将逐步消除，但中铝将不再享有成本优势，且其资产负债表也将受影响。据此，里昂将中铝目标价由3.8港元下调33%至2.4港元，相对于08年底市净率0.5倍，较同业仍有10%的溢价，给予其“沽售”评级。
基于建筑需求放缓，里昂将2009年及2010年的三氧化钼价格预测分别降至每磅20美元及18美元，但鉴于特种金属全球供应有限，因而预计其价格较其他基础金属将相对稳定。里昂给予洛阳钼业的估值，较同业平均折让30至40%，相应将其目标价下调33%至2港元，这意味着还有32%下跌空间，给予其“落后大市”的评级。另外，鉴于市场供应充裕及需求前景疲弱，里昂将明年锌价格预测由每镑0.8美元下调至0.55美元，而铅价则由每镑0.8美元调降至0.7美元。而锌及铅市场仍有剩余供应，但情况正在改善，因伦敦商品交易所的铅存量下降及多个锌项目减产。里昂认为明年下半年市场将较平衡，届时湖南有色的价格环境会较佳。目前湖南有色以历史低位交投，里昂将湖南有色目标价由0.7港元下调14%至0.6港元，给予其“沽售”评级。
0
顶一下0
踩一下
