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麦格理评论:金属生产商大量削减产量

2008-11-11 14:59:01  作者:  来源:网络  浏览次数:718  文字大小:[    ]

  •   市场的关注理所当然的聚焦在中国的刺激政策——对金属需求具有潜在的积极影响,但周一对金属供应方来说事实上是令人惊讶的一天,我们回想不起任何在一天内出现这么多生产商宣布削减产量计划的情况,这些宣告包括 ...
市场的关注理所当然的聚焦在中国的刺激政策——对金属需求具有潜在的积极影响,但周一对金属供应方来说事实上是令人惊讶的一天,我们回想不起任何在一天内出现这么多生产商宣布削减产量计划的情况,这些宣告包括:

超达(Xstrata)周一宣称,将暂停运行其Xstrata-Merafe Chrome Venture的6座铬铁合金熔炉,总产能达50万吨/年(相当于公司29%的产量),从2008年产量计划中削减了8万吨,熔炉将保持停运直至下一步公告。

力拓宣布削减2008年从澳大利亚的铁矿发货量约10%,至1.7—1.75亿吨,之前计划为1.9—1.95亿吨,这暗示第四季度产量季同比将减少30%,力拓描述减产措施为“与根据中国第四季度需求下降而调整的客户货运需求相匹配的谨慎行动”。

澳大利亚的Fortescue金属集团周一宣称,将提前关闭港口设施和铁矿开采设施,以进行升级,这将减少其到年底2200万吨货运量的约10%,截止10 月底,Fortescue货运量为1041.6万吨,公司将于11月7日开始的约10日内关闭码头、升级设备,在关闭期间,将运行部分优化规划项目,将基础产能扩大到55mta.

昨日力拓和FMG铁矿减产跟随来自印度(比之前计划减少2500万吨)和巴西淡水河谷(减产10%,第四季度比之前计划减少约2000万吨)的较大减产,在包括了来自其他供应商的400万吨减产后,我们估计第四季度海运将比之前计划的减少7200万吨。另外,中国国内生产商的产量减少接近5000万吨,暗示总量为1.22亿吨(全球大约有6500万吨的粗钢损失,假设中国铁矿港口将在第四季度备库2000— 2500万吨)。

Freeport-McMoRan Copper & Gold宣布计划在其位于亨德森的原钼矿减产,并推迟Climax钼矿的重启。亨德森减产将剔除其年产能的10%,约10mlb。有趣的是, Freeport也表示,由其伴生矿来评估潜在的钼矿减产。Freeport也表示其Climax钼矿的建设将被推迟(到目前为止,工作的完成都在可控有序的方式下保持完整性,并考虑到在市场情况改善后项目的快速重启),这项年产能30mlb的项目将从2010年开始投入生产。Freeport还表示,如果决定重新启动建设,项目产能将在12—18个月内开动。

虽然没有数据表明,但 Norsk Hydro表示其正考虑铝产量削减,并且已经降低了external metal 的再熔炼。



另外,我们继续观察到之前的已计划项目被推迟。

周一,力拓表示将重审在沙特阿拉伯与其当地合伙人Ma’aden建造一座750,000tpa铝冶炼厂以及1.4mpta氧化铝精炼厂的计划,该计划目前可能将延迟1年(估计成本将从70亿美元上升到110亿美元)。

澳大利亚铜、锌生产商OZ Minerals声明将重审其运作与项目开支,将焦点放在“利于经营的现金余额,最大化的自由资本流,并能保证公司对所有基本运行和项目相关资本流出的支付”。虽然对产量将如何调整并没有提供详细的信息,但Prominent Hill copper/gold operation 依然计划于年底前启动,公司上月指出将考虑在世纪锌矿的减产。



这些减产紧跟着上周四和周五的减产声明:

在钢铁方面,Corus声明将在未来6个月内减产30%,Salzgitter计划在12月至1月削减铜板/带产量的30%,印度JSW钢铁公司声明计划从11月起减产20%,并开始常规维护。

在铬铁合金方面,南非的Hernic铬铁合金公司将从12月5日起减产40%,或168000tpa,公司补充,将在月度基础上评定未来的计划。

Chalco 周四声明其已经闲置了38%的氧化铝精炼产能。公司表明已于11月5日关闭了411万吨的年产能。中国的氧化铝价格从5月的4200元/吨(602$/ 吨),下跌到上周的2900元/吨(424$/t),但中铝价格降的更低——2600元/ 吨,即使我们得知在此水平下交易已经运行良好。



在其他的环境中,这样大量集中的减产会成为可观的上涨因素,但是目前,在需求几乎不存在的情况下,这些减产只能阻止生产商以巨大的库存压力而告终,许多商品生产商都支持Hernic的观点,表明“铬铁合金市场结束了,底部在三到四个月前已经出现”。

生产商选择尽早行动,以保持产量与需求相匹配,这比我们发现已经显著进入下降周期还要早的多,锌(2009年计划中超过30万吨在上个月取消)、钢铁、铁矿和铬铁合金的减产尤其引人注目。这些减产是激励信号,表示这些市场在需求下降中并没有负担巨大的库存压力,暗示了当需求最终开始回升时,价格上涨将反映迅速。但是,仍然缺乏足够的积极迹象表明需求好转将会出现

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