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概述：5月钢市可谓“一泻千里”，几近将3、4月份的涨幅回吐殆尽，钢厂盈利水平大幅缩水并逐步转亏，3、4月份价格拉涨过快、利润驱使钢厂产能加速释放、期货资金大幅撤离、宏观经济政策转向供给侧改革，是造成价格大幅下跌的主要原因。6月传统淡季背景下，钢厂能否出现集中检修减产呢？一、5月市场回顾
1、价格方面
从图1价格走势可以看出，此轮暴跌行情实际始于4月下旬，4月底时人们对5月上半月市场心态并未完全恶化，认为月底适当消化调整后，5月仍有再创新高可能，然而事实则是持续震荡走低，多头意志逐步被消磨，下跌过程中的最大反弹高度不超150元/吨，月底的限产及停产也未给予价格过多支撑，最终以下跌而告终。截止到5月31日，唐山5#角钢、8-18#槽钢含税出厂2080元/吨，14-20#工字钢含税出厂2070元/吨，较4月30日分别下跌600、620、670元/吨。
图1 1-5月唐山工角槽含税出厂价格走势
2、生产情况
今年“金三银四”对于型钢来说无丝毫体现，只是价格的单纯上涨，钢厂盈利、销量及开工率较往年同期普降，持续的亏损及低销量5月钢厂生产积极性仍难言高，再加上本月21日-26日期间因污染天气影响轧钢厂执行30%限产政策，26日晚间唐山市政府出台空气质量进一步保障措施，要求27日零时至31日24时本地燃煤轧钢厂全面停产，频繁环保压力令钢厂进一步降低本月整体开工水平，全月平均开工率仅有45.71%较4月平均值61.06%下降15.35个百分点，更是大幅低于去年同期均值25.96个百分点。也就是说5月整体供应环境较小，尽管如此也未阻止价格下行脚步。
图2 2015年-2016年5月唐山型钢轧线开工率
3、库存情况
由于价格持续下挫及对后市悲观心理影响下，本月钢厂首要任务为降库存，效果也确实较为明显，本月库存呈持续下降走势，再加上限产及停产政策的影响，钢厂库存得到有效消化，本地所有型钢厂成品库存由月初75.58万吨下降至月底的48.14万吨，降幅36.31%，为2015年以为最低水平，月底主流钢厂库存已所剩无几，规格缺货、断档现象较普遍，但价格尚未见明显拉升。
图3 2015年-2016年5月唐山地区型钢厂成品及原料库存走势
4、盈利状况
虽本月价格暴跌，型钢厂盈利能力却有所上升，这主要归功于供应水平的持续低位，尤其角钢厂盈利情况有所改善，工角槽与钢坯差价基本围绕200元上下波动，处于保本或小幅盈利状态。从图4-2015年角钢-钢坯差价与开工率关系可以看出，钢厂开工率与盈利呈负相关，开工率越高钢厂盈利越大，反之则相反。
图4 2015年角钢-钢坯差价与开工率关系
二、六月市场展望
1、供应预期
按3-5月份钢厂开工率来看一直处于偏低水平，需求仍是决定钢厂生产积极性的主要因素，基本以销定产模式为主，限产结束后6月初本地型钢厂或出现一个集中复产期，而6月14日-21日又逢世园会为期8天的限产期，因此或延期5月底缺货、断货现象缓解的时间，依此推断在非限产期钢厂开工率或保持相对偏高水平，而随着资源陆续补充后期或出现下降，但6月平均开工率或高于5月，资源供应或有所上升。
再看大钢厂下月生产计划，本月各大钢厂陆续提出6、7月份的检修计划，检修时间和荡围较大，具体见下表。因此6月大钢厂检修的增多或对国标资源价格形成一定支撑，国标资源抗跌性或增强。
2、需求预期
5月南方较多地区已迎来“梅雨”天气，随着降雨天气增多，终端需求或进一步趋弱，而中间商备货需求6月释放意愿不强，6月总需求淡季特征加进一步加剧。
3、成本预期
5月钢厂成本随着高价原料的置换完毕呈先升后降走势，外矿港口库存5月突破1亿吨，如此充裕的资源供应下矿价易跌难涨，而焦炭虽未出现明显下滑但由于整体钢市偏弱，其优势已难在突显，而且目前钢厂已转为亏损，势必加大对原料打压力度，后期成本平台还将进一步下移，对钢价支撑将减弱。
4、宏观政策预期
河北立下军令状，今年年底以前压减产能1442万吨，虽对短期市场难以产生实质性效果，但表明国家对供给侧改革的坚定决心，并不会因一时的盈利而改变，这就意味着前期大规模刺激经济回升的政策将相对收敛，后期货币政策继续宽松的可能性降低。
总结：
下月大钢厂检修计划的增多有利于减少淡季供应压力，但随着高温、多雨天气的增多整体需求萎缩使商家对6月仍难有过多信心，且成本平台下移趋势可见，在整体偏弱大背景下型钢自身难有作为，只是上半月在库存偏低及限产预期影响下，价格或存在一定抗跌性，下半月随资源陆续补充下行压力仍大。
文章来源：微信公众号 唐宋监测预警平台
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