宏观上突然出现的利好，打乱了黑色商品季节性走势，虽然钢材仍处在需求淡季，但市场预期好转，风险偏好提升，掩盖了淡季影响，因此对于铁矿石这种供需情况相对较好的商品，顺势突破了800元，理论上这应该是钢材需求重新转好之后的价格。正常而言，中美关系转好，应利空钢矿，主要是外部压力减小后，对内的刺激政策也将减少，但当前的情况是宏观出现利好已左右了多数投资者预期，因此G20峰会前，市场均将呈现向好氛围。在港口库存大幅下降后，铁矿石始终处在供应偏紧的阶段，市场预期的提前回暖，将导致原本出现在三季度的反弹提前，当前1909合约贴水PB粉120元以上，贴水金步巴粉100元以上，从2016年以来基差分布看，期现价差位于高位，因此后期仍有修复空间，1909合约上方目标为850元。1909合约进入交割月后不排除涨到900元可能。
据四大矿山年度目标发运量，及Mysteel统计的前24周发货量计算，其后28周，日均发货量环比增加17万吨。分矿山看，Vale增量较为明显，主要是其二季度发货量降幅较大，随着Bru矿区出现复产的消息，预计Vale产量恢复的进程有望加快，从而实现年度目标。
非主流矿，2019年前24周，巴西除Vale以外的矿山发货同比增加了495万吨，澳洲除三大矿山以外发货量同比未有变化。从最近一段时间，了解到的有复产计划的矿山看，在2019年能够有效释放的产量依然较少。
国产矿产量则继续增加，据Mysteel调研统计，5月铁精粉产量同比去年增184.0万吨，1-5月累计10631.4万吨，同比增加489.6万吨，增幅4.8%。2019年一季度，全国矿山企业新增原矿产能7200万吨，环比去年四季度增加6500万吨，1-5月份新投产矿山项目近10个。在5月份的调研中，我们也看到，部分地区国产矿山审批的进度明显加快，结合发改委提出的增加国产矿供应，预计2019年国产精粉产量将有明显增加。
对于后期港口库存的变化，根据需求情况进行预测：
1.2019年生铁产量增加9.7%（1-5月增幅），则12月底港口库存将下降至8114万吨；
2.2019年生铁产量增加8.5%（2018年增幅），则12月底港口库存将下降至9308万吨；
3.2019年生铁产量增加6.0%（根据环保限产、钢材利润及需求估算），则12月底港口库存将下降至11500万吨。
近期无论是“两办”印发的《央生态环境保护督察工作规定》，还是唐山市政府召开空气质量保障体系调度会，在唐山、邯邢空气质量排名长期靠后的情况下，环保力度升级的预期增强，对于钢材产量也许影响较小，但烧结机的限产对进口矿需求将会有一定影响。
钢材利润大幅回落，部分工业材已陷入亏损，目前尚未看到高炉检修增加，唐山地区高炉开工率仍在年内高点69.57%，后期若限产力度加强，不排除高炉开工率继续回落，铁矿石需求也将随之减少，同时在铁矿石价格大涨过后，废钢用量的增加也值得关注。
对于后期铁矿石走势，大规模累库的时间并未到来，因此供应偏紧的情况将会持续，铁矿现货价格也将维持高位。当前1909合约贴水PB粉120元以上，贴水金步巴粉100元以上，从2016年以来基差分布看，期现价差位于高位，因此后期仍有修复空间，1909合约上方目标为850元。
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