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基本金属：前日基本金属涨跌互现，铅和锡收高，其他金属持平或下跌。昨日上午镍因消息称Xstrata 的Falcondo每年3万吨的产能中断运营走高。过去几个月来镍价大幅下跌引发剧烈的供应面反应。生产商因价格低迷和成本迅速上升受困，从而导致一系列的减产，在我们看来，这表明镍价的成本支撑位已经出现。生产成本因能源及其他原材料（如硫磺）成本上升而大幅走高。这影响了西方的生产商，尤其是那些高压酸沥滤厂，其能源消耗相对巨大。Bloomberg报道Xstrata位于多米尼加共和国的Falcondo厂已中断运营，该厂是全球第四大厂，年产近3 万吨。全球金属网整理,据我们计算，该厂是全球18.5万吨成本高于18000美元/吨年产量中的一部分。我们认为中国的高成本镍生铁（NPI）生产商也有关闭，其中一些的成本高达25000美元/吨。中国低品位镍精矿的进口下降（6月同比下降23％）和港口镍矿库存的增加证明了这点。镍生铁生产成本因能源成本和煤价大幅升高飙升。严格的政府环境政策也迫使生产商关闭。这些计划之外的减产，包括Falcondo、工业冶金股份公司（俄罗斯的第三大生产商）和澳大利亚的 Kalgoorlie，可能消灭第三季度预期的过剩，并使市场小幅短缺。这将使市场在第四季度较预期大幅吃紧。不锈钢买盘预期的回升仍然没有出现，且宏观经济面的风险持续，但如果在第四季度出现，加上供应减少，我们相信这将为镍价走高创造动能。我们对第四季度的现货均价预期在26500美元/吨。项目延期和取消也对我们2009年过剩3.2万吨的预期构成风险，例如澳大利亚的Minara资源推迟其年产8000-10000吨的堆摊浸出扩张。供应面对镍价下跌的迅速反应表明在目前的价位上有良好的成本支撑，我们预计下跌空间有限。如果更多的供应项目搁置，那预计还将对2009年的价格构成上涨风险。镍价上涨500美元至18550美元。昨日上午铅也走高至1750美元，考虑到基本面背景利好，我们预计铅将进一步上涨。LME注销仓单激增至多年来的高位，表明库存可能大幅下降。加利福尼亚的一家再生铅冶炼厂仍然关闭。买家们被迫重返LME市场，现货升水走强。同时中国国内铅价对LME价格的升水持续高企和中国产量的下降（7月环比下降5％）正吸引进口。中国金属生产商的生产成本面临进一步上升的压力，因电价又提高5％。这将影响那些从国家电网购买电力的生产商，并可能将冶炼成本进一步提高40美元/吨。昨日上午铜维持在前日的收盘价附近，继续震荡。尽管仍然容易受到宏观经济面的影响，但我们认为7000美元的低点是一个不错的机会。

 

贵金属：昨日上午贵金属回吐前日的小幅涨幅，进一步下跌。前日铂和钯分别收高1.7％和0.7％至1385美元/盎司和282美元/盎司。不过，昨日上午铂价测试1296.5美元/盎司的低点——自2007年9月以来的最低位，而钯跌至 2006年6月以来的最低位264.5美元/盎司。在亚洲交易时段，Tocom基准合约跌停（300日元），尾盘回升。尽管前日金价收阳，但再度收低于 800美元关口。金价受益于美元下跌和股票市场走软，但昨日上午美元走强和油价走软使金价承压。金价保持在800美元下方，尽管有现货需求回升的短暂信号，但金价没有从现货黄金买盘获得支撑。路透报道零售商和投资者的需求增加导致印度商人的黄金库存消耗一空。前日银价走高收上13美元/盎司，但昨日上午下跌4％测试12.45美元/盎司。

Marex评论

铜：虽然中期看空走势保持完好，未来几周仍可看低，但短期趋势看来已反转上升，目前在经历所需的调整。预计7720/40美元的阻力，甚至7850/70美元将重新受到测试，不过缺乏筑底活动表明这些涨势可能相当剧烈，但最终不能持续。近期支撑在7720/40美元，然后是7440/60美元，最终跌破此位预计将重返7300/20美元，然后是7110/30美元区域。交易策略：关注目前的调整反弹，寻机建立新的空头。

铝：虽然整体技术分析保持看空，价格预计将在未来几周大幅走低，但近期大幅下跌在继续通过调整消化。预计反弹将再度在2840/50美元区域附近遭遇强劲阻力，除非能突破此位，否则预计将重新走软。良好的支撑应该在2720/40美元区域出现，不过最终跌破此位可能加速迈向2650美元附近的下一目标位，然后是2600美元区域。交易策略：继续关注调整反弹，寻机建立新的空头。

锌：虽然整体技术分析保持看空，价格预计将在未来几周迈向1470/90美元区域，但1580/1600美元区域附近的近期目标几乎已经实现，目前在重新经历调整。全球金属网整理,预计1800/20美元的阻力，甚至1900/20美元将重新受到测试，除非能收复更重要的1980/2000美元区域，否则预计主要的下跌周期将在未来几天/周重启。近期支撑在1650/70美元，然后再是1580/1600美元。交易策略：空头获利了结，未来几天在更好的价位上重建。

铅：虽然整体技术分析保持看空，价格预计将在未来几周大幅走低，但近期下跌再度进行调整。预计1900/20美元的阻力将重新受到测试，如果突破此位，那将在更大的阻力出现之前继续上涨至重要的2000/20美元区域。近期支撑保持在1630/50美元区域附近，跌破此位才能重新产生下跌动能，并再一次重新测试1530美元的低点。交易策略：未来几天调整反弹时重建空头。

镍：虽然中长期看空趋势仍保持完好，但重要的下跌目标位已经实现，目前在经历所需的调整。预计20800/20900美元的阻力，甚至21500/21600美元将为未来几天受到测试，不过在缺乏任何实质性的筑底活动的情况下这些涨势不可能持续。支撑保持在17000/17100美元区域附近，只有突破此位才能引发主要的下跌周期重启。交易策略：已实现重要的下跌目标位，暂时保持观望。

锡：虽然整体技术走势保持看空，大型顶部形态预计将在未来几周大幅推低价格，但近期目标已经实现，目前在经历进一步的调整。预计接下来20600/20700 美元区域附近的阻力将受到测试，如果突破此位，那将在更大的阻力出现之前延长短期涨势至21500/21600美元区域。近期支撑在 18700/18800美元，然后再是更重要的17400/17500美元区域。交易策略：未来几天调整反弹时重建空头。

标准银行（Standard Bank）

货币市场再度主导了基本金属，欧元反弹帮助所有基本金属稳步上涨。表现最好的是镍，镍大幅反弹7％，因与生产成本有关的供应面忧虑引发空头平仓。铅也强劲上涨6％，因注销仓单持续增加。

德国的通胀数据比预期糟糕使欧元在上午大幅走软，最初使基本金属承压。德国生产者价格在7月同比上涨8.9％，是近27年来的最快速度。不过美国的生产者价格数据同样糟糕，7月同比上涨9.8％，也是27年来的最快速度。这使美元兑欧元在下午大幅走软，从而帮助基本金属反弹。全球金属网整理

镍价收高7.39％至19395美元，因供应忧虑引发空头平仓。主要的消息是Xstrata将其Falcondo厂的镍铁生产至少中断四个月时间。不过是否重启将视市场情况而定。停产是由于镍价走低和油价高企，原油占其运营成本的大部分。该厂生产了2.9万吨镍铁含镍产量，占全球产量的2％的左右。

在这条消息公布之前，我们估计今年镍市场将过剩约1万吨。假设Falcondo停产四个月，粗略计算那将导致镍产量损失约9000吨，这可能使精炼镍市场接近平衡。

另外，俄罗斯的工业冶金股份公司宣布由于镍价下跌使其经营无利可图关闭30-40％的产能。2007年公司生产了14144吨镍。由于BHP Billiton也指出其Ravensthorpe项目在镍价低于8美元/磅（17600美元/吨）时不能盈利，镍的下跌空间似乎有限。

铅价受益于LME库存的再度大幅下降——下降1875吨。铅的注销仓单继续增加，现在达到14150吨，为2006年8月以来的最高位。空头平仓也是铅的强烈特征，铅收高6.01％至1800美元。全球金属网整理

铜在下午爆发，受到欧元反弹的支撑。开盘走软之后——受到LME库存增加1575吨的打压，欧元走强引发了买兴，这又引发了空头平仓。到下午5点收盘时铜价上涨约150美元，收于7576美元，上涨2.93％。

锌强劲上涨，收高5.06％至1745美元。上午因LME库存大幅下降，锌价上涨，下午锌跟随铜走高。铝的情况与铜类似，开盘走软，下午上涨。不过铝的涨幅不及铜，铝收高0.94％至2781美元。锡高开之后震荡收于19780美元。