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要点 |
LME铜市场微观结构特征 |
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周末REUTERS/美国密西根大学8月消费者信心指数终值为63.0，这已经连续三个月处于缓步上升阶段，但依然处于底部。市场的信心在恢复这不容置疑，只是这个恢复的过程将会很漫长，毕竟经济周期的循环不是一蹴而就，就如伦铜，远期曲线上看依然是不断的下滑，市场依然沉闷，近期成交量萎靡。 |
图1：现货/27个月远期曲线
 注：远期曲线是将伦铜现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。 |
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现货升水继续下滑。 |
图2：现货/27个月隔月升贴水
 注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。 |
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现货升贴水下滑，近日持仓量减少。 |
图3：现货/3月期隔日升贴水与分段持仓量
 注1：分段持仓数据请见实达金属早报。因LME发布数据的时间不同，持仓数据较价格、成交量和库存数据滞后一日。
注2：此图适用于多空移仓引起升贴水有较大变化的时候（例如，多头主动移仓导致价差缩小，空头主动移仓导致价差扩大）。 |
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持仓量249328手减仓258手，近日成交量较为清淡。 |
图4：持仓量与LME价格
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LME铜库存继续增仓达到17.3万吨，预计仍将继续增仓。注销仓单11575吨，占比6.68%。 |
图5：库存与注销仓单
 注：从历史数据可以看出，注销仓单相对于库存有滞后跟随的趋势。 |
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Cash/3M升水42美元/吨，进口铜逐渐到港，供应现货升水下滑。 |
图6：现货/3月期升贴水与库存变化  |
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