从宏观经济看，近期陆续公布的欧洲疲软的经济数据加强了全球经济衰退的预期。其中，刚公布的英国经济数据不甚理想，8月房屋价格环比环比下跌1.9％，同比下跌10.5％，是自1990年以来的最快跌幅，创1990年第四季度以来最高年比降幅，也创1991年开始公布房价月比变化数据以来的最高月比降幅。7月通胀升至记录高位4.4%，较英央行通胀目标2%翻了一番以上。欧洲国家经济步入衰退的风险增加。受全球经济放缓及需求减少的双重打击，预计短期铝将继续走弱。
从美元看，尽管美国的宏观经济数据好于预期，挫伤了欧元的反弹并帮助美元走强。但次贷危机阴影未散，美国金融机构频频传出倒闭、巨额亏损计提以及美国房地产市场至今仍未回稳。所以总体来看，美元指数尽管受到不确定性因素影响，但鉴于非美主要经济体经济面临更多问题，美元指数继续走强的可能性更大。上周美元指数在高位振荡，周K线5周均线的支撑力度较大，说明上行仍有空间。那么美元强劲反弹将使伦铝无法改变其疲弱的趋势。
从库存及现货看，持续增加的库存直接导致了铝价格的高位下滑。截止到周一LME铝库存量达到1169650吨，库存水平也创 2004年4月以来的最高水平，上海铝库存总水平达192995吨，库存也处于历史高位，高库存凸现全球经济放缓对需求疲弱的影响。且国内外铝现货的持续贴水反映了全球铝市场供大于求的现状，而国内铝价格仍然表现疲软。由于现货供应充足，铝价格持续走低，截止9月1日，上海长江现货铝价格报17460元/ 吨，再创年内价格新低。
从成本看，随着油价的回落，煤炭价格出现拐点。同时氧化铝过剩加剧，价格进入下降通道。年初发改委对电解铝企业电价得上调提升了铝成本，但是中国铝业连续调低氧化铝价格，导致铝成本线进一步下降，使得已抬升的成本被大幅吞没。比如云南省电价从原来的 0.3388元/度上调至0.382元/度，公司原享受的每千瓦电价4.32分的优惠取消后，吨铝成本将上升约638元，但是因为中铝的氧化铝价格已经从春节前的4200元/吨降至3200元/吨，所以总成本反而还下降了1300余元/吨。
从行业政策看，财政部从8月20日即对一般贸易项下出口的铝合金（税号：76012000）开始征收与原铝税率一致的15％暂定关税。同时对焦炭和煤炭、热力煤的出口关税有大幅上调。此举以进一步抑制“两高一资”(高能耗、高污染、资源性)产品的出口。增加国内电解铝市场的销售压力，给本来需求脆弱的沪铝市场又增添更大压力。并且在中国紧缩的货币政策环境下，以中国消费为首的全球基本金属消费前景更加黯淡，并使市场愈加担心中国的需求长期趋于疲弱，这将对铝价构成压力，铝价前景不容乐观。
来自国际铝业协会（IAI）公布的数据显示，在全球铝市场上，截止到7月底西方国家未锻造铝库存增加至158.3万吨，环比增加了1.6%，截止到7月底全球冶炼厂铝库存增加至286.5万吨，其中增量主要来自亚洲和非洲，这些地区经济增长减速降低了铝的消费，中长期内全球需求减少将继续推高铝库存水平，需求增速放慢将继续使期铝交投区间下移。
综上所述，消费低迷、库存高企和金融属性的利空使目前铝市场利空阴霾渐重。伦铝整体技术走势保持看空，已完成的顶部形态能推动铝价在未来逼近2590—2600美元/吨区域。近期支撑预计在2650—2660美元/吨区域附近，不过反弹可能只是短期调整，强劲的阻力在2790—2800美元/吨区域。沪铝AL0811合约长期的18000支撑位被有效击穿后其下行空间也将被打开，长期目标价格可看至15200—15500一线，建议继续持有空头头寸。
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