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每日评述

基本金属                                       （数据来源：SHFE  单位：元/吨）

 

金属持续上行 多单坚定持有

LME基本金属周一下滑，外盘金属强劲升势后面临盘整，美元大幅走强也令金属市场承压。LME三个月场内锌上个交易日下跌10美元至1360美元/吨。

沪锌主力0907合约今日高开高走，涨幅逾4%，最终收于12280元/吨，较上个交易日收盘价格上涨545元。成交量增至237552手，持仓量增加15130手至134120手。

LME锌库存昨日增加250吨至350125吨，增加主要来自新奥尔良的1700吨，减少主要来自迪拜的900吨。国内锌现货今日上涨250元，成交区间报12000 -12100元/吨。

回顾近期的金融大手笔：美国3000亿美金的国债购买，短期看，将导致人民币贬值、激励出口贸易、全球通胀、热钱涌入，利好于商品市场；中长期看，避免了负增长和通缩，而迎来了低增长高通胀。两种经济模式切换之际，股市可能会有较大幅度反弹，但如果缺乏新的经济增长点，长期上涨依然缺乏动力。

对中国而言，下半年的风险在于市场通胀预期回升之时，政府是否改变目前的宽松货币政策并回收市场过剩的流动性。若否，经济将可能长达多年的通胀压力；如是，再度收紧的流动性将可能令金融危机冲击下的经济雪上加霜，比如银行坏账大幅增加。如果国际货币通胀快速出现，中国经济可能出现“进退两难”的局面，长期看显然并不乐观。短期内中国还不能大幅度地减持外汇储备或调整外汇储备的结构，否则会造成美元的大幅度贬值，给中国带来损失。只能靠刺激内需，逐渐减少外贸顺差，同时，通过增加海外投资，特别是资源方面的战略性投资，逐步减少外汇储备。

至于G20峰会的决议，对中国而言，IMF资金规模扩大3倍至7500亿美元，将使中国间接受益，意味着更多资金用于帮助困境中的新兴经济体，比如韩国、墨西哥及东欧等，这些新兴市场已成为中国重要的出口市场，因此IMF资金规模扩大将有利于中国的出口商；IMF增加2500亿美元特别提款权(SDR)分配给各成员国，相当于增加了全球流动性，有助于扩大全球需求，进而提振中国出口；G20领导人同意提供2500亿美元用于贸易融资，有助于缓解当前流动性紧张格局下贸易融资断裂的状况。虽然峰会的举行象征意义大于实质意义，但是可以给全球带来解决金融危机的信心。

至于PMI指数的连续4月回升，3月PMI为52.4%，环比增加3.4%，上升到标志经济收缩与扩张的临界点50%的上方，表明我国扩内需、保增长的政策措施开始发挥积极作用，企业生产逐步恢复，制造业总体上呈现底部趋稳回升态势。PMI指数在连续6个月低于50%以后，首次超过50%，特别是生产指数 & 新订单指数已连续两个月保持在50%以上，预示着经济增长有所加速。但全局来看，目前进出口形势并没有好转，2月份工业增加值的增幅也低于预期，发电量仍在下降，商品零售额仍然较低，因此尚不能因PMI回升而判断经济已止跌回升。      

沪锌暴涨，上涨通道维持良好，此时切忌妄言触顶而盲目做空，无论基本面如何糟糕，供需矛盾是否扩大，但短期操作上仍应顺势而为。多单继续持有，暂不宜加仓。

 

 

 

 

 

 

 

 

（执笔：宋聪）

 

 

 

 

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