本文作者为施毅、钟奇，来自海通证券(600837,诊股)
编者按：随着去产能的不断推进，上半年基本金属产能继续缩减。其中，因检修力度大，铜企产能缩减了近7.5%；供给侧改革使得395万吨铝矿产能受到影响；上半年展开的环保检查影响到锡产能的回升；镍产能延续下降；但因环保行动减缓，铅锌产量回升。
铜：铜企检修力度大，产能缩减
据“我的有色网”调查，本次涉及的全国 35 家冶炼企业的普查数据显示：2016年精炼铜实际运行产能953万吨；而2017年年化实际运行产能只有882万吨。
据调查得知，2017年上半年，国内铜企检修力度较为明显，每月都有大型企业检修，虽然多数属于全年计划内，但依然有不少企业出现意外检修的情况，产量影响较大。如下表所示国内上半年共16家冶炼厂进行检修，其检修产能488万吨，产量影响12.3万吨。
2017年上半年铜企检修力度较大，扩张产能速度明显放缓，其主因铜价运行趋势并不理想，冶炼企业生产积极性不高，加上上半年国际矿山持续罢工，对原料供应有所担忧，因此铜企并未加大生产。今年铜需求增速明显放缓，不少铜加工企业只有长单和维护老客户，新增订单较少，市场铜供应有过剩迹象，因此企业也有意放缓扩张速度；最后铜企产铜利润下降，资金压力较大，无力产能扩张，当然国内正常供给侧改革也是主 要影响扩展的因素之一。
从目前市场供需关系以及市场资金方面来看，2017 年下半年铜企将会发力，以完成全年产量目标，同时资金紧张局面将会持续，因此下半年铜价上涨步伐将困难重重，下跌空间将不断扩大。
铝：供给侧改革已影响约 395 万吨产能
据亚洲金属网，中国电解铝违规产能约487万吨。截至7月中旬，中国电解铝供给侧改革已经影响约395万吨产能，包括100万吨在建产能，160万吨左右建成未投产产能和135万吨左右的运行产能。
目前我国电解铝违规产能主要集中在新疆地区和中国宏桥公司，下表是新疆地区与中国宏桥的电解铝产能合规情况，目前新疆地区及山东宏桥共计建成产能1568万吨，工信部备案合规产能1040万吨，已建成的违规产能达528万吨，在建产能尚未得到合规批准的还有275万吨。
截至7月3日，在建产能停建、建成产能关停情况进展梳理：新疆地区，新疆东方 希望有80万吨在建违规产能和80万吨需要关停的建成违规产能，目前在建产能受公告影响预计难以投产，建成违规产能将在7月20日全部关停；新疆其亚涉及80万吨在建 违规产能，其中40万吨已经停建；新疆嘉润涉及15万吨在建违规产能和35万吨建成 违规产能，其中，目前运行的15万吨违规产能将在7月10号全部关停。据SMM网数据，山东宏桥目前运行产能800万吨，在建产能100万吨，目前工信部备案产能只有402万吨，早前已关停25万吨电解铝违规运行产能。
铅锌：环保行动减缓，铅锌产量回升
SMM调研6月份全国原生铅产量23.18万吨，环比下降0.35%，同比下降5.31%。6月份虽有部分冶炼厂复产，但贡献产量有限。而受环保、原料供应不足等的影响，产量下降的企业较多，包括豫光、金利、水口山等，故整体产量较5月有所下降。展望7月，豫光侧吹炉检修、预计停产时间35天，电解铅产量下降1万吨，而其他冶炼厂则多无检修计划、产量维稳，下游继续传统旺季、开工维持正常水平、原料需求或有所增长，预计7月原生铅产量将较6月再小幅下降。
6月SMM中国精炼锌产量45.7万吨，环比增加8.8%，同比下降0.8%。1-6月精 炼锌产量259万吨，累计同比下降2.52%。6月产量增加主因部分炼厂检修、环保结束产量恢复、加工费上调利润增加及丰水期带来的增产等。其中，湖南花垣地区环保结束， 6月产量增加明显。河池南方、陕西东岭、西部矿业(601168,诊股)等检修结束，葫芦岛检修恢复中产 量稳步提升，罗平锌电(002114,诊股)丰水期增产。且6月加工费小幅上调加之价格维持高位，部分炼厂产量小增。SMM预计7月精炼锌总产量较6月持稳。
锡：环保检查影响锡产能
今年国内对锡供应端影响最大的就是几轮环保核查。据安泰科资讯，4月初环保局突击检查了个旧鸡街火谷都下寨片区，造成云南个旧地区部分锡冶炼厂停产或减产，减产大约1400吨。环保检查在个旧地区或将逐渐常态化；4月下旬第三批环保核查接踵而至，入驻涉及锡产业链的湖南、福建、安徽地区，湖南省、福建省锡企业受到受环保核查影响较多。除了云湘矿冶，香花岭锡业、耒阳金星等企业几乎全线停产；自7月26日开始，新一轮环保核查在个旧展开，本次环保依然是针对二氧化硫超标问题进行督察。 目前包括云南锡业、云南乘风、个旧凯盟工贸等所有相关锡企全部停产，核查时间暂定一周左右，预计因此影响个旧地区产量将减少1000吨左右。
上半年先后实施的两轮检查对锡供应造成了一定影响，月产量环比出现下滑。据有色金属工业协会数据统计，1~2月份我国锡精矿产量15285 吨，同比上涨13.77%；1~ 2月份我国精锡产量31735吨，同比上涨15.79%。二者产量同比均上涨的主要原因一是同期锡价处于近两年低谷，二是去年骨干企业联合减产精锡1.7万吨，使得去年同期的产量低于今年。3 月份我国锡精矿产量9371吨，同比上涨7.07%；3 月份我国精锡产 量 17185吨，同比上涨12.92%，达到今年峰值。4月以来产量开始下滑。4月份我国锡精矿产量8465吨，精锡产量15849吨，分别环比下滑10.7%和7.8%；5月份锡精矿产量7159吨，精锡产量15724吨，分别环比下滑15.4%和0.8%。
镍：产能延续下降
近几年国内情况来看，2014年中国镍生铁年产能达到高峰，为131万镍吨。而后， 由于镍矿供应减少、环保趋严影响，国内镍生铁落后产能逐渐被淘汰。今年6月上海有色网预计2017年国内镍生铁产能、产量将分别下降至 74万、36.5万镍吨左右。2018年、2019年将维持下降趋势。
铁合金在线统计数据，今年上半年我国镍铁产量为20万吨，同比增加3.08%，主要是一季度下游不锈钢产量同比增加，下游需求中不锈钢仍有85%的份额，带动镍铁产量同比略微增加。进入四月以来受第三批环保核查影响，第二季度镍铁产量环比下降。据安泰科统计，今年6月份我国含镍生铁产量为3万吨（折合镍金属量），同比减少24.72%，这已是连续第三个月同比减少维持在 20%左右。6月镍铁产量65万吨，环比 降幅达到44.9%。主要原因是生产受环保扰动频率高，多数普通矿热炉工厂已转产高碳 铬铁，并仍陆续有企业准备转产铬铁行业。据安泰科统计，目前内蒙古地区正常在产工厂7家，这7家工厂亦有准备炼完厂内库存矿后转产铬铁的企业。大型高镍生铁工厂包 括山东鑫海科技等产能利用率已在较高水平，中小企业复产有一定难度。
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