进入6月份以来，主流块矿价格持续走高，尤其以主流纽曼块、PB块、南非块等为典型代表的价格持续走高，纽曼块系列中的三个品种价格亦差异较大，未筛分、正常、已筛分块矿价格令人眼花缭乱，非主流中的巴块供给本身逐渐减少，其价值也被逐渐抬高，不乏市场参与者交易，为何在此时点块矿会出现如此大的涨幅且受市场追捧呢？ 不同块矿之间是否也会出现分化呢？以下我们试着进行探究分析。
一、块矿溢价近期持续走高，创出年内新高
首先简单回顾一下5月份以来块矿溢价走势变化，5月份普氏块矿溢价至今迎来一波缓慢拉升上涨，6月13日连续成交的两笔6月底7月初装期的固定溢价分别为0.22和0.235美金/干吨度纽曼块，当日的普氏块矿溢价也出现跳涨由原来的0.1950飙至0.2278美金/干吨度， 港口现货唐山筛后纽曼块价格从6月初的620元/吨涨至目前667元/吨，那么是什么原因导致此轮块矿溢价和价格上涨呢，我们总结以下四点原因供作参考。
二、块矿价格走高原因概览
1.宏观--环保限产，钢厂限烧结/竖炉，块矿需求增加
从上图可以看出六月份以来在150-200指数区间中度污染及以上天数为10天，而五月份整月份仅为4天，频数及频率远大于五月，五月份天气多为良与轻度污染区间徘徊，6月份中度污染天气天数陡增助攻政府环保限产，政府打响蓝天保卫战、环保督查、应急减排等措施轮番上演持续发酵，唐山港(601000,诊股)辐射周边腹地钢厂寻求增加块矿使用需求，而山东地区由于上合峰会结束限产解除加之徐州地区钢厂全部停产，对块矿的需求并未如唐山地区表现强烈。
2.微观--港口现货块矿成交量笔同升，推动刚需与投机需求氛围
从港口现货成交来看，主流纽曼块、PB块成交从5月下旬至6月出现快速上涨，由于上周放假交易天数少一天，但块矿成交仍较高，除了钢厂和贸易商交易主流高品块，同时个别贸易商也拿非主流巴西筛后块、GIBSON块、NPSP等以做投机，低价抄底跟随主流块矿价格带来的上涨坐享收益，同时活跃了市场块矿交投气氛。
3.块矿内部特性差异，高品块矿较为稀缺，筛后块受追捧
从粉率这个因素来看，已筛分纽曼块-5%<；正常纽曼块-15%<；未筛分纽曼块-30%，粉率越低粒度较好且更容易满足高炉入炉要求，5月下旬至6月上旬纽曼筛后块与正常标准纽曼块价快速拉开距离，纽曼筛后块一度飙至650元/湿吨，山东某贸易商称南非块粉率很小，几乎没有粉，品位高会受限产钢厂的亲睐，PB块粉率维持在10-20%之间。
但是南非块钾钠等碱金属富集会对焦炭冶金性能产生有害影响，碱金属在高炉内会造成碱金属循环积累，引起高炉结瘤，同时造成软化温度降低，软熔带上移不利于直接还原，造成焦比升高，再加上库存资源本来就偏少，比纽曼块价格高出40-50元/吨，在货少溢价更甚能达至100元/吨，性价比较纽曼、PB块优势相形见绌。
罗伊山块由于受较高库存、性能不太理想价格一直被压制，且为一家代理商代理销售，有个别贸易商称其曾经拿其块矿，价格竞争不过代理故而亏本甩货，其块矿也备受冷落，其价格折扣也有所升高，由今年一季度的8%调高至六月份的10%。
故剔除硅铝较高的非主流和不受市场待见的个别主流块，可供钢厂拣选的高品且粒度较好的高品块矿库存不多，目前钢材淡季不淡现货价格维持在高位，钢厂为了追逐更高利润，故会调高块矿使用量尤其是高品块矿的用料，这也导致主流高品纽曼块价格走高。
注：指标为市场随机选取所得
4.区域间块矿差异，导致更高区域块矿价格抬升总体块矿溢价
北方六港块矿PB块、纽曼块到港呈现震荡波动总体较为平稳，今年以来PB块、纽曼块到港1700万吨左右，较去年同期上涨200万吨左右，但区域块矿库存去化出现分化，山东地区主流块矿库存下降不及唐山，现在山东地区受环保影响较小已解除，钢厂完全可以提高烧结矿使用比例，减少块球的使用量，徐州地区钢厂全部停产暂未观察到有复产迹象，这也造成山东连云港(601008,诊股)地区块矿价格反弹逊色于唐山，与北方地区价差也在拉大，主要为纽曼块价差拉大较为明显。
从2017年采暖季限产以来，中大型铁矿石贸易商手持港口现货资源集中度开始逐渐下降和钢厂集中度出现陡增， 反映市场小贸易商加紧囤货炒钢厂复产预期和年底前钢厂备货储料，增加市场铁矿石投机需求，PB粉远期现货资源价格亦水涨船高，12月份及一月份PB粉招标价基本维持在70美金上方，1月底2月初装期的甚至飙涨到77.88美金高点，持仓成本较高且多为高位接货， 进入2018年前二十大贸易商集中度开始回归正常，主流低品粉矿、巴西高品集中度较高，市场主流澳矿MNPJ资源较多分布在中小贸易商和钢厂手中。
三、远期现货块矿价格 VS 港口现货块矿价格
1、PB块计算公式：（62指数掉期/62*FE+（LP+0.005）*FE-运费/0.96/62.5*62+运费/（1-水分））*1.16*（1-水分）*汇率+ 港口费，将0.024固定块矿溢价带入计算所得605元/湿吨，较港口现货溢价10元/吨，这是在不考虑代理费、资金成本等情况，远期现货价格与港口现货价格基本处于平水。
2、PB块简易计算方法：PB块美金价格/62.5-普氏指数/62=0.24，计算可得PB块=80.52美金，然后80.52*1.16*（1-水分）*汇率+港口费=608元/湿吨，较方法一基本一致。
6月13号BHP矿山成交两笔纽曼块矿价格，溢价水平分别在0.22和0.235美金/干吨度，粗略计算公式为：62指数掉期/62*FE+LP*FE-运费/0.96/62.5*FE +运费/（1-水分），分别计算可得为606和613元/湿吨， 较当时曹妃甸纽曼标块640元/湿吨左右较为便宜，当时可采用抛港口现货买远期的操作。 从市场得知目前纽曼块的固定溢价在0.25美金/干吨度，同理计算可得为622元/湿吨，较13号价格有所上扬，同时比目前现货价格仍较为便宜，上述操作仍可适用。
策略：PB块块矿LP由0.2291美金/干吨度继续走高至0.24美金/干吨度， 溢价提升显示终端用户看好后市，PB块期现接近平水，但纽曼块溢价仍有较大吸引力，可采用抛港口纽曼块现货买远期纽曼块的操作。
风险提示：焦炭价格大幅上涨；环保力度减弱限产解除；后期块矿发货大幅增加等；人民币大幅贬值。
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